Влад Тенев: как Robinhood едва не обанкротился за ночь и как его спас один телефонный звонок. Главное из интервью Founders
Гиперинфляция в Болгарии и медная посуда вместо сбережений, первые акции на деньги, которые отец пообещал за хороший экзамен, аспирантура у Теренса Тао и ночь, когда от Robinhood потребовали миллиарды долларов, которых у него не было
Дэвид Сенра почти десять лет ведёт подкаст Founders, в котором пересказывает биографии великих предпринимателей, больше 400 книг. В ноябре 2026-го он пригласил Влада Тенева, сооснователя и гендиректора Robinhood. Это американское приложение для бесплатной торговли акциями, которое в середине 2010-х отменило брокерские комиссии и привело на фондовый рынок миллионы розничных трейдеров. Разговор получился не о продукте, а о людях: как болгарский мальчик, чьи бабушка с дедушкой потеряли сбережения в гиперинфляции 1997 года, самой сильной в мире в тот год, попал в аспирантуру к одному из главных математиков современности Теренсу Тао и построил компанию, которая в январе 2021-го чуть не разорилась за одну ночь из-за ажиотажа вокруг акций GameStop. Урок из этой истории годится для любого бизнеса: договариваться о деньгах на худший случай нужно, пока кризиса нет и есть время спокойно подумать. Тенев сделал это за десять месяцев до той ночи, и когда от Robinhood потребовали $3 млрд залога, ему было кому звонить первым.
01Про ночь, когда Robinhood едва не разорился
В январе 2021-го пользователи форума Reddit устроили массовую скупку акций GameStop, убыточной сети магазинов видеоигр, на падение которой крупные хедж-фонды сделали большие ставки. За несколько недель цена взлетела в десятки раз. Robinhood был главным приложением розничных трейдеров, и 28 января ему пришлось ограничить покупку GameStop: разрешить только продажу. Поднялся общественный скандал: пользователи обвиняли приложение в сговоре с Уолл-стрит.
Причина была прозаичнее. Клиринговая палата, которая страхует расчёты по сделкам между брокером и биржей, требует от брокера залог, и чем активнее торги, тем он больше. Ночью она автоматически выставила Robinhood требование: первая цифра была около $3 млрд. но и таких денег у компании не было Без залога брокер не может работать, поэтому покупку GameStop и пришлось закрыть.
Жена разбудила Тенева в 5 утра. Сам он держал телефон внизу — заметил, что ковид загнал его в тревожное состояние, когда работа не отпускает ни на минуту, и попробовал спать без смартфона рядом. Поэтому звонки от коллег уходили на номер жены: коллеги звонили ей редко, и она сразу поняла — что-то серьёзное. Влад спустился, взял телефон — тот буквально вибрировал не переставая. Про требование залога пока не знал никто со стороны, но история с остановкой покупки GameStop уже гремела: разъярённые клиенты и случайные люди писали гневные сообщения и оставляли голосовые — «как вы могли, включите обратно». В итоге Тенев зашёл в настройки и заблокировал незнакомые номера, чтобы дозвонилась COO Гретхен и объяснила, что происходит. Собрали руководство в Zoom — физически все были в разных местах, что только усложняло тушение пожара — и разбились на три направления: маркетинг и коммуникации успокаивают клиентов, инженеры держат системы, Тенев с финансовой командой ищут деньги.
«Первая цифра по залоговым требованиям в автоматических файлах была около $3 млрд» — Влад Тенев»
— Влад Тенев
02Про соглашение, которое 10 месяцев пролежало на полке
Истоки спасения надо искать в марте 2020-го. В разгар ковидного обвала, 2 марта, Robinhood не выдержал нагрузки и не работал целый день. Для финансовой компании это тяжёлый удар, а Тенев, инженер по складу, говорит, что любой сбой инфраструктуры принимает близко к сердцу. Но главное открытие пришло позже: бизнес ускорялся так резко, что деньги на клиринговый залог могли понадобиться в любой момент.
Тенев позвонил Микки Малке, партнёру венчурного фонда Ribbit Capital, специализирующегося на финтехе, и попросил подготовить сделку заранее — чтобы, если понадобятся сотни миллионов, их можно было перевести в тот же день. Малка согласился. Договор составили, подписывать не стали: рынок стабилизировался, деньги пришли через обычные раунды от Sequoia и D1.
Бумага пролежала в ящике десять месяцев. Когда в январе 2021-го грянул GameStop, договорённость с Малкой уже была, и звонить ему можно было первым. Сенра в разговоре формулирует это так: спасение на самом деле случилось не в январе 2021-го, а в марте 2020-го, когда Тенев заранее договорился о деньгах на худший случай.
«Подписываем документы — и деньги в тот же день у тебя на счёте»
— Влад Тенев (пересказывая Микки Малку)
03Про первый звонок и поле для гольфа на Гавайях
Когда деньги понадобились, Тенев набрал Малку первым. На вопрос «сколько» честно ответил: «Не знаю. $250 млн, $500 млн, не уверен». Малка ответил: «Деньги есть». Но денег у него в этот момент не было. Он позвонил гендиректору Silicon Valley Bank, который играл в гольф на Гавайях, и сказал, что выбирает открытую фонду кредитную линию. В итоге Ribbit вложил в Robinhood больше полумиллиарда долларов, и, по словам Тенева, на это ушло 30–45 минут.
Этот первый звонок, по мнению Тенева, оказался важнее всех последующих. Если бы Малка не согласился сразу, следующие инвесторы спросили бы: «А кто ещё в деле?», и ответ «пока никто» убил бы раунд. При этом положение Robinhood было необычным. Срочно ищут деньги, как правило, компании, у которых дела плохи, а Robinhood попал в беду потому, что рос слишком быстро. В те дни он был приложением номер один в App Store, причём не среди финансовых, а вообще: впереди Instagram* и TikTok. Выручка выросла с менее чем $300 млн в 2019 году почти до миллиарда в 2020-м и $1,8 млрд в 2021-м. Поэтому, когда первый инвестор сказал «да», остальные выстроились в очередь: по словам Тенева, спрос на первоначальных условиях дошёл примерно до $10 млрд, и условия сделки пришлось менять прямо по ходу.
04Про Микки Малку — единственного инвестора в публичном совете
Малка не вошёл в посевной раунд Robinhood при оценке в $10 млн — говорит, фонд тогда ещё не был готов к сверхранним ставкам. Вошёл в раунд A с Index Ventures, был наблюдателем совета директоров. На ранней стадии жёстко торговался с Теневым за права в совете, а на одной из прогулок у маленького парка рядом с офисом бросил: «Влад, через пять-десять лет ты скажешь, что хотел бы видеть меня в совете директоров».
Когда Robinhood вышел на биржу, наблюдатели и большинство венчурных инвесторов уходят из совета — это стандарт. Малка был единственным, кого Тенев через полгода попросил вернуться — уже полноценным членом публичного совета. Причина простая: за годы он несколько раз доказал, что действует в интересах компании, а неприятные вещи говорит напрямую.
Любопытная деталь: последние разговоры с Теневым Малка заканчивает не «пока», а коротким «behave» («веди себя хорошо»). Сенре, который тоже с ним общается, он такого не говорит. «Значит, считает, что я веду себя лучше тебя», — усмехнулся Сенра.
«Я буду тем единственным инвестором, о котором через пять, десять лет ты скажешь: „Жаль, что ты не был вовлечён сильнее“, и захочешь меня в свой совет директоров»
— Микки Малка (в пересказе Тенева)
05Про гиперинфляцию и медную посуду в шкафу
Тенев родился в Болгарии в 1987 году, в США родители привезли его в пять лет: отец ехал в аспирантуру по экономике в Университет Мэриленда. В 1997-м Болгария получила мрачное отличие, самую высокую инфляцию в мире. Тенев вспоминает цифру 1700%; по данным Всемирного банка, цены за год выросли больше чем на 1000%, то есть примерно в 11 раз, а в худший месяц, в феврале, почти вчетверо. К деньгам дорисовывали нули: доллар, который раньше стоил два лева, стал стоить две тысячи. Бабушка с дедушкой только что вышли на пенсию, их сбережения обесценились, и содержать их пришлось родителям Влада, которые сами только обустраивались в Америке.
Одно из самых ярких детских воспоминаний Влада: в шкафу у деда вместо денег медная посуда. Медь не обесценивалась, как валюта, и была семейной «кубышкой».
В США родители говорили с ним как со взрослым: мы тут на визах, нас могут депортировать, папа почти ничего не зарабатывает, в колледж ты пойдёшь только на стипендию. Единственный ребёнок, сам возвращался из школы с ключом на шее. Так и попал к компьютеру — в пустой аспирантской лаборатории отца, а потом и дома, когда семья купила свой.
06Про доллары за экзамен
В семь лет Влад вышел в интернет, открыл Yahoo Finance и собрал себе виртуальный портфель акций — почему, не помнит, но дотком-бум шумел вокруг, и это захватило. Виртуальный портфель долго показывал отличные результаты по очевидной причине — рос вообще весь рынок.
В 12 лет, в седьмом классе, отец сделал ему ставку: наберёшь больше 1300 баллов на SAT — американском экзамене для поступления в вузы — получишь ровно столько же долларов на реальный портфель. Тенев набрал 1370 и купил на них акции 3Com — компании, выпускавшей Palm Pilot, первый массовый карманный компьютер. Через несколько месяцев 3Com выделил Palm в отдельную компанию, и у подростка оказалось две бумаги вместо одной.
Через пару месяцев рынок рухнул, но главное уже случилось: получив по почте пакет для акционера, 12-летний Влад понял, что он — совладелец. Это, говорит он, был лучший реальный урок, который могла придумать семья.
«Наберёшь больше 1300 на SAT — отдам тебе твой балл в долларах на инвестиции»
— Влад Тенев (слова его отца)
07Про Теренса Тао и побег из математики
После Стэнфорда Тенев поступил в аспирантуру по математике в UCLA к Теренсу Тао — лауреату Филдсовской премии, которого многие считают сильнейшим живущим математиком. Платили аспиранту $18 тысяч в год. Параллельно он смотрел вокруг и видел: другие аспиранты-иммигранты не вылезают из классов и в лучшем случае идут на всё более узкие постдок-позиции. «Статьи Тао во всём мире способны понять человек двадцать», — говорит Тенев. Романтическая идея учиться ради самого знания и двигать науку разбивалась о практику: это одна из худших по условиям профессий, а итог многолетнего труда прочтут всего несколько человек.
Друг со Стэнфорда Байджу Бхатт устроился квантом в хедж-фонд в округе Марин, к северу от Сан-Франциско, и позвал Тенева делать свою компанию: программы для высокоскоростной торговли. В фонде, где он работал, заявка проходила через 30 компьютеров, прежде чем попасть на биржу; партнёры хотели свести её путь к одному и сократить задержку с 30 до 10 миллисекунд. Тенев пошёл к заместителю заведующего кафедрой просить академический отпуск, заранее решив: если откажут — останется в аспирантуре. Профессор, русский по происхождению, усмехнулся: «Хочешь в бизнесмены? В твоём возрасте я тоже хотел. Удачи. Не получится — место найдётся».
Со стартапом пришлось переехать в Бруклин, в квартиру, где туалет был на кухне. Мать приезжала и плакала: сын-математик из Стэнфорда теперь бомж в Бушвике. Тенев же говорил ей, что никогда ему ещё не было так весело.
«Так-так, значит, хочешь в бизнесмены? В твоём возрасте я тоже хотел бизнес. Удачи. Не получится — место у нас для тебя всегда найдётся»
— Профессор математики UCLA (в пересказе Тенева)
08Про тест на наследие
Первый бизнес партнёры собрали быстро: не торговать сами, а продавать хедж-фондам программы для высокоскоростной торговли. За полгода вышли на $2 млн выручки, стали прибыльными, наняли команду. Бизнес можно было тянуть к $10, $50, $100 млн.
Тенев и Бхатт остановились и задали себе вопрос, который сам Тенев называет «тестом на наследие»: оглянусь ли я на это через 50 лет с гордостью? Ответ оказался «нет». Они помогали и без того богатым фондам торговать на доли секунды быстрее. Отсюда пришла идея сделать то, что может изменить жизнь сотен миллионов людей, — и так родился Robinhood.
Правило, которое Тенев проговаривает для предпринимателя: смотреть на своё дело глазами себя в 70 лет, а не в 30. Если ответ «мне будет за это обидно» — останавливаться и переделывать, пока не поздно.
«Если я оглянусь на свою жизнь через 50 лет — буду ли я горд тем, чем занимаюсь?»
— Влад Тенев
Источник: David Senra, 11 ноября 2026
